第十章 白銀的光榮與夢想 白銀操縱調查 文 / 宋鴻兵
2010年3月25日，美國期貨交易委員會的白銀價格操縱聽證會主要調查2008年9月以來黃金白銀市場的操縱問題。本次聽證會邀請了16名人員參與作證，包括監管者、交易所官員、銀行、交易商、經紀公司、投資者等。其中，最具震撼力的就是倫敦貴金屬交易員安德魯·麥凱爾的關於摩根大通操縱白銀價格的證詞。
詭異的是，3月26日，麥凱爾和妻子在英國倫敦「意外」遭遇車禍並被送進醫院搶救。據當時正在路上行走的目擊證人指證，「一輛車從輔路上斜刺衝過來撞上了他（麥凱爾）的車」。當目擊者試圖攔住企圖逃跑的肇事車輛時，那個開車的人猛然加速，目擊者急忙閃開險些被撞，緊接著肇事車在逃跑過程中又撞上了另外兩輛車。在警察緊急圍追過程中，還調用了直升機，最終將肇事者逮捕，案情至今沒有公佈。
麥凱爾究竟是何許人也，敢於挺身而出曝光白銀操縱黑幕，又是因何險遭暗算的呢？世界黃金反壟斷協會（GATA）在2010年3月23日的報道中說：「倫敦貴金屬交易員安德魯·麥凱爾曾與黃金反壟斷協會負責人安德裡·道格拉斯聯繫，摩根大通的（白銀）交易員向麥凱爾提供了第一手的貴金屬市場被操縱的信息，並向他誇耀摩根大通如何在這一操縱過程中牟取暴利。」在得到這些信息後，麥凱爾於2009年11月，向美國期貨交易委員會執法部門報告了這一犯罪行為。他詳細描述了摩根大通是如何向市場傳遞打壓白銀價格的信號，以及市場中的眾多交易員如何識別這些信號，並在與摩根大通共同賣空白銀的過程中大獲其利的。具體說來，摩根大通一般會選擇關鍵時間點下手，如期權到期日、非農業就業數據公佈日、美國期貨市場白銀合約滾動日和其他重大事件發生的時刻。
在2010年1月26日的郵件中，麥凱爾向美國期貨交易委員會說明，當摩根大通開始做空白銀的時候，「我們交易員密切觀察他們（摩根大通）在重大行動之前的『信號』。第一個信號是在亞洲出現的較小的（白銀）交易量。作為交易員，我們獲得了暴利，但我並不想在一個被操縱的市場裡和犯罪活動中（去賺錢）。例如，如果你觀察今天剛開盤的成交情況，你會發現大約1500手合約同時被拋出，而買家僅有1/5到1/10。這樣的操作立刻會使每個賣空合約賺取2500美元，看多的一方立刻損失並很可能被強制平倉。也許你可以自己察看一下誰是背後的賣空者。注意，在短短的10分鐘之內，2800手合約頃刻之間擊垮了買盤的力量。這不可能是正常商品交易中尋求最佳價格的行為。」
為了進一步說明自己的指證，麥凱爾曾在2010年2月3日通過電子郵件向美國期貨交易委員會執法部門高級調查員埃魯德·拉米來茲發出預警，白銀市場將在兩天後的2月5日被「襲擊」。在郵件中麥凱爾寫道：「在倫敦的貴金屬交易員們都知道，摩根大通在3月開始討論關於在（白銀做空倉位）限制之前，將盡最大可能清除掉做空倉位。我對那些不在這個圈子裡的人感到遺憾，巨額財富將在這天易手，在我看來，這正是美國期貨交易委員會對於非法操縱市場行為的錯誤定義所導致的。」
在2月3日的郵件中，麥凱爾向美國期貨交易委員會「預測」了兩天後的白銀市場將會出現的行情。「非農就業數據將在美國東部時間早上8:30公佈。此刻將會出現兩種情形，無論是數據好與壞，白銀（和黃金）價格都將在海量的賣空操作中大幅下跌，目的在於擊穿技術支撐線。儘管我毫無疑問地將會在此次操縱中獲利，但這個例子說明，當高度集中的倉位情形被（美國期貨交易委員會）允許時，市場將是何等容易地被少數交易員所操縱。第一種情形是壞消息出現（就業數據很差），這對黃金和白銀是利好，因為（壞經濟消息）將削弱美元，貴金屬會吸引投資人，（金銀）價格將走高。這一過程將持續很短的時間（1∼5分鐘），然後將湧現數千手新的賣空合約，（賣空襲擊）將徹底打垮新的買入合約，並使貴金屬價格暴跌至關鍵技術支撐點以下。第二種情形是好消息（就業情況比預計好），這將導致大規模的賣空合約立刻拋出，（白銀）價格頓時暴跌。做多的人將立刻被擊穿止損線，價格也將跌破技術支撐點。在兩種情況下，都是兩個主要做空大戶（摩根大通和匯豐銀行）出手，他們將獲得暴利。我們這些人會被『邀請』加盟，對（白銀價格的）下跌落井下石。」
2月5日的市場行情與麥凱爾的「預測」完全一致！
2010年5月9日，美國主流媒體《紐約郵報》以「聯邦政府開始調查摩根大通的白銀交易」為題，大幅報道美國聯邦政府開始對摩根大通在白銀市場的操縱行為進行刑事和民事犯罪的雙重調查。「據不願披露姓名的消息人士透露，期貨交易委員會負責民事犯罪調查，司法部開始調查刑事犯罪行為。調查範圍涉及廣泛，聯邦政府官員查看了摩根大通在倫敦金銀交易協會的貴金屬交易記錄，這是實物（白銀）交易市場，同時也調查了他們在紐約商品交易所的（白銀）期貨和衍生品的交易情況。據財政部貨幣控制辦公室的報告顯示，摩根大通在2009年最後三個月裡增持了白銀衍生品總量高達67.6億美元，相當於2.2億盎司（約6800噸白銀）……據指控，在做空白銀的操作中，摩根大通大規模賣空白銀期權合約或實物白銀，以此行為來打壓白銀價格。」
《紐約郵報》的報道強烈震撼世界白銀市場，白銀價格聞聲一天暴漲6.5%！幾天以後，摩根大通發表聲明：「摩根大通沒有受到司法部的刑事或民事的白銀交易調查。」
如果亨特兄弟當年囤積2億盎司白銀來推高白銀價格算是驚天大案的話，在今天白銀期貨與衍生品市場上動輒120億盎司的大手筆面前，亨特兄弟只怕要為自己出這麼大名而羞愧難當了。
蹊蹺的是，與2008年9月18日美國貨幣市場幾乎崩盤的消息一樣，白銀價格操縱的世紀大案似乎也沒有引起太多美國主流媒體的興趣。
2010年10月26日，在美國商品期貨交易委員會召開的聽證會上，主任委員奇爾頓表示：「一些市場參與者不斷採取欺詐手段來影響和控制白銀價格，對於這種並非光明正大地控制銀價的不誠實行為，必須予以嚴厲查處。」該委員會正對白銀市場進行為期兩年的高規格調查。
與此同時，在收集到大量證據的基礎上，操控白銀市場的最大兩家銀行被投資者告上法庭。國際媒體2010年10月27日發佈報導稱，摩根大通和匯豐銀行被控囤積大量短期空頭頭寸，以操控白銀期貨價格。自稱在紐約金屬交易所從事白銀期貨和期權合約交易的投資者表示，上述兩家銀行密謀壓低白銀期貨，互相告知大宗交易，並利用巨大倉位發佈指令影響市場。該壟斷行為和市場操縱使投資者權益遭受嚴重損害。投資者聲稱，這兩家銀行還安排所謂的模擬交易命令，即提交未被執行的大訂單，但對價格產生影響之後，在要被執行之前撤銷訂單。投資者提交的材料顯示，摩根大通和匯豐銀行在2008年8月共持有85%的白銀淨空頭倉位，到2009年第一季度持有79億美元的貴金屬衍生品。
截至2010年11月24日，針對這兩家銀行的訴訟至少已達25起。
至於這兩家大銀行能否最終受到法律的制裁，還有待觀察。眾所周知，此次全球金融危機的禍根就在華爾街，就在美聯儲。但它們太大，大到不能倒，大到法律約束不了，資本主義時代的金權與封建主義的王權都是凌駕於法律之上的。摩根大通是美國最大的銀行之一，其金融衍生品的價值約70萬億美元之巨。它的倒台將引發比雷曼兄弟銀行倒閉更嚴重的衝擊。求著它不倒還來不及呢，哪裡還敢動大刑伺候？然而市場規律卻是鐵面無情的。不管是誰，違背市場規律都逃脫不了最後的懲罰。對白銀和黃金市場的打壓，違反了供求關係的鐵律。在需求日益增加，供應越來越少，資源逐漸枯竭的白銀市場上，長期大舉做空是不可能不受懲罰的。規模愈大，時間愈長，懲罰愈重。